Στο 3,5% ο πληθωρισμός το 2026, αποκλιμάκωση από το 2027 βλέπει η Τράπεζα της Ελλάδας

Η Τράπεζα της Ελλάδας (ΤτΕ) εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στην Ελλάδα θα επιταχυνθεί το 2026, πριν αρχίσει να αποκλιμακώνεται από το 2027. Σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας, ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3,5% το 2026, έναντι 2,9% το 2025.

Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται κυρίως στις υψηλότερες τιμές της ενέργειας, αλλά και στη συνεχιζόμενη επιμονή του πληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών. Οι πιέσεις αναμένεται να παραμείνουν έντονες κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους, επηρεάζοντας το κόστος διαβίωσης των νοικοκυριών και τις λειτουργικές δαπάνες των επιχειρήσεων.

Πληθωρισμός στο 3,5% το 2026 και αποκλιμάκωση από το 2027

Η πρόβλεψη για πληθωρισμό 3,5% το 2026 σηματοδοτεί προσωρινή επιδείνωση σε σχέση με το 2025. Ωστόσο, η ΤτΕ εκτιμά ότι η άνοδος δεν θα έχει μόνιμο χαρακτήρα. Από το 2027, οι πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να υποχωρήσουν, καθώς προβλέπεται αποκλιμάκωση στις διεθνείς τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων.

Με βάση τις εκτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας, ο πληθωρισμός αναμένεται να μειωθεί στο 2,7% το 2027 και να υποχωρήσει περαιτέρω στο 2,2% το 2028. Η πορεία αυτή θα εξαρτηθεί, μεταξύ άλλων, από τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, τις γεωπολιτικές εξελίξεις, αλλά και την ένταση με την οποία θα μετακυλιστούν οι αυξήσεις του κόστους στην τελική τιμή προϊόντων και υπηρεσιών.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο γενικός δείκτης πληθωρισμού εκτιμάται ότι θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 2%. Η ΤτΕ θεωρεί ότι η συμβολή της ενέργειας στον πληθωρισμό θα προσεγγίσει το μηδέν, ενώ οι έμμεσες και δευτερογενείς επιπτώσεις του ενεργειακού σοκ θα παραμείνουν περιορισμένες.

Οι προβλέψεις για την ευρωζώνη

Ανάλογη, αλλά εντονότερη, αναμένεται να είναι η εικόνα στην ευρωζώνη. Σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων, ο πληθωρισμός στην περιοχή του ευρώ ενδέχεται να κορυφωθεί στο 3,6% κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2026, κυρίως λόγω της μεγάλης ανόδου στις τιμές της ενέργειας.

Στη συνέχεια, προβλέπεται απότομη αποκλιμάκωση, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 2,5% το δεύτερο τρίμηνο του 2027. Η πτώση θα οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις ισχυρές καθοδικές επιδράσεις από τον ενεργειακό τομέα, καθώς οι υψηλές τιμές που καταγράφηκαν σε προηγούμενες περιόδους θα επηρεάζουν ευνοϊκά τις ετήσιες συγκρίσεις.

Παρά τη βελτίωση που αναμένεται από το 2027, η πορεία του πληθωρισμού παραμένει ευάλωτη σε νέες αναταράξεις. Τυχόν επιδείνωση στο διεθνές περιβάλλον, διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες ή νέα άνοδος στις τιμές της ενέργειας θα μπορούσαν να καθυστερήσουν την αποκλιμάκωση.

Η εικόνα στην Ελλάδα το 2026

Στην Ελλάδα, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή ακολούθησε ανοδική πορεία κατά τους πρώτους πέντε μήνες του 2026. Οι τιμές παρουσίασαν υποχώρηση τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, όμως τον Αύγουστο ο πληθωρισμός ανέκαμψε στο 3,7%. Ως αποτέλεσμα, ο μέσος πληθωρισμός κατά το πρώτο οκτάμηνο του έτους διαμορφώθηκε στο 3,6%.

Ιδιαίτερη σημασία έχει η πορεία του δομικού πληθωρισμού, δηλαδή του δείκτη από τον οποίο εξαιρούνται οι ευμετάβλητες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας. Ο συγκεκριμένος δείκτης ενισχύθηκε σημαντικά τον Αύγουστο, επιβεβαιώνοντας ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν περιορίζονται μόνο στο ενεργειακό κόστος.

Η άνοδος του δομικού πληθωρισμού συνδέεται κυρίως με την αύξηση των τιμών στις υπηρεσίες. Ιδιαίτερα αισθητή ήταν η συμβολή των υπηρεσιών καταλύματος, γεγονός που αντανακλά και την αυξημένη ζήτηση κατά την τουριστική περίοδο. Η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες εξακολουθεί να αποτελεί βασική πρόκληση για τη σταθερότητα των τιμών.

Οι επιπτώσεις στη νομισματική πολιτική

Οι τελευταίες εξελίξεις επηρεάζουν και τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική στην ευρωζώνη. Μετά την πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, οι αγορές συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι ενδέχεται να ακολουθήσει μία ακόμη αύξηση κατά 0,25% εντός του 2026.

Μια νέα αύξηση θα είχε στόχο να περιορίσει τη ζήτηση και να αποτρέψει τη μονιμοποίηση των πληθωριστικών πιέσεων, ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών. Παράλληλα, όμως, θα αύξανε το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις, επηρεάζοντας τις επενδύσεις, την κατανάλωση και την αγορά ακινήτων.

Η πορεία του πληθωρισμού θα εξαρτηθεί τελικά από τον συνδυασμό διεθνών και εγχώριων παραγόντων. Η Τράπεζα της Ελλάδας προβλέπει πληθωρισμό 3,5% το 2026, αλλά εκτιμά ότι η εικόνα θα βελτιωθεί σταδιακά από το 2027, με τον δείκτη να κινείται προς τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%.