Μετοχές και ομόλογα σε αντίθετες τροχιές κατά τη διάρκεια του πολέμου στο Ιραν – Οι αποδόσεις

Ο πόλεμος στο Ιράν και η νέα ενεργειακή κρίση έχουν επηρεάσει σημαντικά τις διεθνείς αγορές, ωστόσο τα αποτελέσματα δεν συμβαδίζουν με τις προσδοκίες που ανέμεναν πολλοί επενδυτές.

Μέσα στα τρία μηνύματα από την έναρξη του πολέμου ΗΠΑ και Ισραήλ κατά του Ιράν, οι μετοχές παρουσίασαν μια απρόσμενη άνθηση, με ποσοστά να φτάνουν σε νέα υψηλά ρεκόρ.

Η πορεία των μετοχών στον πόλεμο

Η δυναμική κίνηση των χρηματιστηρίων δημιουργεί πολλά ερωτήματα. Σύμφωνα με την πρόσφατη αναφορά του Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, οι επενδυτές φαίνεται να υποτιμούν τους γεωπολιτικούς και μακροοικονομικούς κινδύνους.

Η αγορά μετοχών στις ΗΠΑ, όπως φάνηκε, διέθετε την απαραίτητη ενέργεια για να ανακάμψει. Ο κορυφαίος δείκτης S&P 500, ύστερα από σημαντική πτώση, σημείωσε νέο ρεκόρ στις 7.520 μονάδες την περασμένη Τετάρτη. Η άνοδος του ξεπέρασε το 9% σε σχέση με τα τέλη Φεβρουαρίου και πλησίασε το 10% από την αρχή του 2026.

Ο Stoxx 600, ο πανευρωπαϊκός δείκτης μετοχών, ανήλθε επίσης κατά 9,5% από την έναρξη του πολέμου και 6,1% από την αρχή του έτους. Στην Αθήνα, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου αυξήθηκε κατά 4,1% και 11,8%, αντίστοιχα, ανταγωνιζόμενος τη γενική ανοδική τάση.

Τεχνολογία και επενδύσεις: Η αιχμή της ανάπτυξης

Η Morgan Stanley αποδίδει την απροσδόκητη άνοδο των μετοχών στην ταχεία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης (AI) και στις μεγάλες επενδύσεις σε data centers.

Οι μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας προγραμματίζουν επενδύσεις που αναμένεται να προσεγγίσουν τα 800 δισ. δολάρια για το 2026 και 1,16 τρις. δολάρια για το 2027. Αυτές οι μαζικές επενδύσεις έχουν οδηγήσει σε αλματώδη αύξηση της ζήτησης και των τιμών για μικροτσίπ.

Τα αποτελέσματα αυτών των εξελίξεων είναι εντυπωσιακά. Η μετοχή της Samsung έχει αυξηθεί κατά 488% το τελευταίο έτος, ενώ της SK Hynix εκτινάχθηκε κατά 1.028%, και της Micron Technology κατά 859%.

Η χρηματιστηριακή αξία αυτών των εταιρειών έχει ξεπεράσει το 1 τρισ. δολάρια, σημείο που είχε ήδη ξεπεράσει η TSMC και η Nvidia.

Οι αποδόσεις των ομολόγων: Αντίθετη πορεία

Αντίθετα, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί, κυρίως λόγω του αυξανόμενου πληθωρισμού και των προσδοκιών για τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια.

Η απόδοση των 10ετών γερμανικών ομολόγων, για παράδειγμα, ανέβηκε στο 3,18% στις 18 Μαΐου, αλλά υποχώρησε στο 2,96% την περασμένη εβδομάδα, καθώς φάνηκε μια προοπτική συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν για το τερματισμό του πολέμου.

Η ανησυχία για τα δημοσιονομικά ελλείμματα και οι επενδύσεις στην AI που χρηματοδοτούνται με ομόλογα έχουν συμβάλει στην αύξηση των αποδόσεων.

Η αντίστροφη πορεία του χρυσού

Ο χρυσός, που συχνά θεωρείται καταφύγιο σε περιόδους κρίσεων, παρουσίασε πτώση από τα επίπεδα πριν τον πόλεμο. Η τιμή του κινήθηκε γύρω από τα 5.426 δολάρια ανά ουγκιά τον Ιανουάριο του 2026, πέφτοντας στα 4.361 δολάρια στις 26 Μαρτίου.

Ο απομακρυνόμενος ορίζοντας για τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed και η ραγδαία αύξηση τιμών ήταν οι κύριοι παράγοντες που αναιρούν τον παραδοσιακό ρόλο του χρυσού.