Sell off 55% στις μετοχές των ανταλλακτηρίων crypto

Η τελευταία ύφεση των κρυπτονομισμάτων φαίνεται διαφορετική, εκ πρώτης όψεως. Δεν υπάρχουν σκάνδαλα, ούτε χρεοκοπίες, ούτε πολιτικές καταστολής. Ωστόσο, οι μεγαλύτερες πλατφόρμες trading στον κλάδο νιώθουν ζημιά καλά στο πετσί τους.

Το Bitcoin έχει χάσει περισσότερο από 35% από την κατάρρευση του Οκτωβρίου, όταν είχε πιάσει ιστορικά υψηλά. Αλλά για ανταλλακτήρια όπως η Coinbase, η Gemini Space Station και η Bullish, το πλήγμα ήταν πολύ πιο απότομο. Ο όγκος συναλλαγών – η βασική κινητήρια δύναμη της επιχείρησής τους – μειώνεται, συμπαρασύροντας τις τιμές των μετοχών κατά 40% έως 55% τους τελευταίους τρεις μήνες και αναγκάζοντας τους αναλυτές να κατεβάσουν τον πήχη των προσδοκιών.

Τα περισσότερα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων παράγουν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων τους από τις χρεώσεις συναλλαγών. Όταν η εμπορική δραστηριότητα μειώνεται, τα κέρδη μειώνονται. Στην Coinbase, ο όγκος συναλλαγών του τέταρτου τριμήνου έχει μειωθεί κατά 40% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, στα 264 δισ. δολάρια, εκτιμά ο Owen Lau, αναλυτής της Clear Street. Η δραστηριότητα του Ιανουαρίου ήταν ακόμη χαμηλότερη, κάτω από το ήμισυ της αντίστοιχης περσινής περιόδου.

Για τους επενδυτές που χρησιμοποιούν μετοχές κρυπτονομισμάτων ως δείκτες για την ανάπτυξη των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, το μήνυμα είναι παραπάνω από άβολο: Ακόμη και οι μέτριες μειώσεις τιμών μπορούν να μεταφραστούν σε τεράστιο πλήγμα στα έσοδα, όταν οι επενδυτές αποσύρονται εντελώς. Η κατάρρευση του Bitcoin το περασμένο Σαββατοκύριακο κάτω από τα 80.000 δολάρια φαίνεται να καθιστά μεγαλύτερες και ακόμη πιο οδυνηρές τις πιθανότητες ευρύτερης φυγής επενδυτών.

Πρόσφατα, οι μετοχές κρυπτονομισμάτων επηρεάστηκαν επίσης από την απομάκρυνση των επενδυτών από περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου στις ευρύτερες αγορές, εν μέσω ανησυχιών σχετικά με τον αντίκτυπο του αυξανόμενου κόστους της τεχνητής νοημοσύνης, της υψηλότερης γεωπολιτικής αβεβαιότητας και μιας γενικής απομάκρυνσης από την τεχνολογία.

Το Bitcoin υποχώρησε σχεδόν κατά 11% τον Ιανουάριο, σηματοδοτώντας την τέταρτη συνεχόμενη μηνιαία πτώση του — το μεγαλύτερο σερί απωλειών από το 2018. Η τελευταία του πτώση συμπίπτει με την ευρεία αναταραχή στην αγορά, καθώς ο χρυσός στο τέλος της περασμένης εβδομάδας υπέστη τη μεγαλύτερη πτώση του εδώ και περισσότερο από μια δεκαετία.

Λόγω της πτώσης των κρυπτονομισμάτων, η κερδοφορία της Gemini είναι πιθανό να μειωθεί, ανέφεραν αναλυτές. Ενώ υποτίθεται ότι θα πλησίαζε το break-even το 2027, φαίνεται πως αυτό θα καθυστερήσει για το 2028, δήλωσε ο John Todaro, αναλυτής της Needham & Co.

«Όσον αφορά το πού βρισκόμαστε στον τρέχοντα κύκλο, πιθανώς περίπου στο 25% της διαδρομής», δήλωσε ο Laurens Fraussen, αναλυτής στην Kaiko. «Αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε περίπου τρεις μήνες από την κορύφωσή μας, οπότε θα εκτιμούσα ότι θα χρειαστούν άλλοι έξι έως εννέα μήνες πριν δούμε αξιοσημείωτη ανάκαμψη».

Αυτό που κάνει ασυνήθιστο αυτόν τον κύκλο δεν είναι η σοβαρότητα της πτώσης του όγκου συναλλαγών — η ιστορία δείχνει ότι τα κρυπτονομίσματα χειμάζουν συστηματικά — αλλά η απουσία σαφούς πυροδότησης στο απότομο τέλος της ευφορίας. Η κατάρρευση του 2018-2019 ακολούθησε την έκρηξη της αρχικής άνθησης της προσφοράς κρυπτονομισμάτων, εν μέσω κανονιστικής καταστολής. Η ύφεση του 2022-2023 ορίστηκε από τις αποτυχίες του κλάδου, από την Terra-Luna έως την Three Arrows Capital και την FTX. Αυτή τη φορά, δεν υπήρξε αντίστοιχο σοκ, αν και πολλοί traders εξακολουθούν να επουλώνουν τις πληγές τους μετά το κραχ του Οκτωβρίου, το οποίο πυροδότησε ρεκόρ μαζικών ρευστοποιήσεων.

Παρ’ όλα αυτά, υπάρχει αδράνεια στη λιανική. Η πρόοδος σχετικά με την υπεσχημένη νομοθεσία για τη δομή της αγοράς κρυπτονομισμάτων στις ΗΠΑ έχει σταματήσει, αφήνοντας τα ανταλλακτήρια και τους θεσμικούς επενδυτές σε κανονιστικό κενό. Μέχρι να ξεκαθαρίσει αυτή η αβεβαιότητα, πολλοί traders φαίνεται ασμένως να περιμένουν στο περιθώριο – δυναμική που έχει ωθήσει ορισμένους αναλυτές να περιγράψουν την τρέχουσα φάση ως bear market.

Παρά τον πολλαπλασιασμό των συναλλαγών spot σε Bitcoin και τα χρόνια ανάπτυξης υποδομών, η εμπορική δραστηριότητα συρρικνώνεται με τρόπο συγκρίσιμο με προηγούμενες υφέσεις, όπως ο κύκλος στα τέλη του 2021-2022, σύμφωνα με στοιχεία της Kaiko.

Η διαφορά αυτή τη φορά είναι συμπεριφορική: αντί να φεύγουν πανικόβλητοι, οι traders απλώς αποσυνδέονται.

Η ευρύτερη προσοχή της λιανικής έχει στραφεί προς πιο μοντέρνες περιοχές – από τα tokens τεχνητής νοημοσύνης και τις αγορές πρόβλεψης έως τον χρυσό, τα αθλητικά στοιχήματα και την τεχνολογία μικρής κεφαλαιοποίησης.

Για ορισμένα μεγάλα ανταλλακτήρια, το πλήγμα μετριάζεται επειδή έχουν διαφοροποιήσει τις δραστηριότητές τους σε τομείς όπως η φύλαξη ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, οι αγορές πρόβλεψης ή η διαπραγμάτευση μετοχών. Αλλά το «μαξιλάρι» φτάνει μόνο μέχρι ένα σημείο.

Σε αντίθεση με προηγούμενες περιόδους ξηρασίας, που προκλήθηκαν από εσωτερικές καταρρεύσεις, αυτή η επιβράδυνση μπορεί να τελειώσει όχι με μια νέα λαμπερή τάση στα κρυπτονομίσματα, αλλά με νομοθεσία της Ουάσιγκτον. Συνάντηση αξιωματούχων από τους κλάδους των κρυπτονομισμάτων και των τραπεζών στον Λευκό Οίκο σήμερα Δευτέρα προσβλέπει σε συμβιβασμό σχετικά με νομοσχέδιο της Γερουσίας για τη δομή της αγοράς.

Μέχρι τότε, τα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων μαθαίνουν ότι, ακόμη και χωρίς κρίση, μια αγορά μπορεί να σταματά — και το μοντέλο trading fee είναι από τα πρώτα που αισθάνονται τον πόνο.

Πηγή: euro2day.gr