Οι Αμερικανοί «τζογάρουν» με το πιο επικίνδυνο προϊόν της αγοράς

Η νέα επενδυτική «μανία» στις Ηνωμένες Πολιτείες ακούει στο όνομα perpetual futures (perps), παράγωγα συμβόλαια που επιτρέπουν στους επενδυτές να στοιχηματίζουν στην πορεία των τιμών – κυρίως των κρυπτονομισμάτων – χρησιμοποιώντας ιδιαίτερα υψηλή μόχλευση και μικρό αρχικό κεφάλαιο.

Οπως καταγράφουν οι Financial Times, το ενδιαφέρον των μικροεπενδυτών έχει εκτοξευθεί μετά την απόφαση των αμερικανικών ρυθμιστικών αρχών να επιτρέψουν, για πρώτη φορά φέτος, σε εγχώριες πλατφόρμες όπως οι Kalshi και Coinbase να προσφέρουν τα συγκεκριμένα προϊόντα. Η εξέλιξη εντάσσεται στη γενικότερη πολιτική της κυβέρνησης Τραμπ υπέρ της χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

Η απήχηση είναι εντυπωσιακή. Η Kalshi ανακοίνωσε ότι τα perpetual futures κατέγραψαν συναλλαγές ύψους 1 δισ. δολαρίων μέσα σε λιγότερο από μία εβδομάδα από την κυκλοφορία τους, αποτελώντας το ταχύτερα αναπτυσσόμενο προϊόν στην ιστορία της εταιρείας.

Τα perpetual futures διαφέρουν από τα παραδοσιακά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επειδή δεν έχουν ημερομηνία λήξης ούτε προβλέπουν φυσική παράδοση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Οι επενδυτές απλώς ποντάρουν στην άνοδο ή την πτώση της τιμής, με δυνατότητα πολλαπλάσιας μόχλευσης που σε ορισμένες διεθνείς πλατφόρμες φθάνει ακόμη και τις 40 φορές το αρχικό κεφάλαιο.

Η αγορά γνωρίζει εκρηκτική ανάπτυξη. Σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America, ο όγκος συναλλαγών στα crypto perpetual futures έφθασε τα 90 τρισ. δολάρια το 2025, έναντι περίπου 30 τρισ. δολαρίων το 2023.

Ωστόσο, η ταχύτατη εξάπλωσή τους προκαλεί έντονο προβληματισμό. Οργανώσεις προστασίας των επενδυτών χαρακτηρίζουν τα perps «το πιο επικίνδυνο προϊόν στον χώρο των crypto», υποστηρίζοντας ότι η υψηλή μόχλευση μπορεί να οδηγήσει σε ολοκληρωτική απώλεια του επενδυμένου κεφαλαίου μέσα σε λίγα λεπτά.

Σε αντίθεση με τις παραδοσιακές αγορές, όπου οι επενδυτές λαμβάνουν προειδοποιήσεις (margin calls) πριν από την αναγκαστική ρευστοποίηση των θέσεών τους, στα perpetual futures οι ζημιογόνες θέσεις μπορούν να κλείσουν αυτόματα και σχεδόν ακαριαία όταν παραβιαστούν συγκεκριμένα όρια.

Το αποτέλεσμα είναι ότι σε περιόδους έντονων αναταράξεων δημιουργούνται αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις, οι οποίες επιτείνουν την πτώση των τιμών.

Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα σημειώθηκε μετά την απειλή του Ντόναλντ Τραμπ για νέους δασμούς στην Κίνα, όταν περισσότεροι από 1,5 εκατ. επενδυτές σε κρυπτονομίσματα είδαν τις θέσεις τους να εκκαθαρίζονται μέσα σε μόλις 24 ώρες. Η τιμή του bitcoin υποχώρησε περίπου 10%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων μειώθηκε κατά περίπου 1,2 τρισ. δολάρια μέσα στις επόμενες έξι εβδομάδες.

Παρά τους κινδύνους, οι υποστηρικτές των perpetual futures υποστηρίζουν ότι προσφέρουν συνεχή τιμολόγηση των αγορών, ακόμη και τα Σαββατοκύριακα, όταν οι παραδοσιακές χρηματαγορές παραμένουν κλειστές, παρέχοντας πολύτιμα σήματα για την πορεία των αγορών με την επανέναρξη των συναλλαγών. 

Πηγή: euro2day.gr