Η Γαλλία αρνείται την άμεση στήριξη από την ΕΚΤ

Η γαλλική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξημένες πιέσεις, καθώς το υψηλό δημοσιονομικό έλλειμμα, η πολιτική αβεβαιότητα και η άνοδος του κόστους δανεισμού προκαλούν έντονο προβληματισμό στις αγορές. Παρά τη δύσκολη συγκυρία, η Γαλλία αρνείται την άμεση στήριξη από την ΕΚΤ, με τον επικεφαλής της Τράπεζας της Γαλλίας, Εμανουέλ Μολίν, να υποστηρίζει ότι δεν υπάρχουν σήμερα οι προϋποθέσεις για παρέμβαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Οι αποδόσεις των γαλλικών κρατικών ομολόγων έχουν αυξηθεί σημαντικά στο πλαίσιο του διεθνούς sell-off στις αγορές χρέους. Παράλληλα, οι επενδυτές εμφανίζονται επιφυλακτικοί απέναντι στη δημοσιονομική κατάσταση της χώρας, γεγονός που ασκεί πιέσεις τόσο στο κόστος δανεισμού όσο και στο ευρώ.

Η Γαλλία αρνείται την άμεση στήριξη από την ΕΚΤ

Ο Μολίν αναγνώρισε ότι η Γαλλία δανείζεται πλέον με υψηλότερο κόστος σε σχέση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης. Ωστόσο, ξεκαθάρισε ότι η διαφορά αυτή δεν αποτελεί από μόνη της λόγο για άμεση ενεργοποίηση της ΕΚΤ.

«Η ΕΚΤ δεν είναι εκεί για να αντιμετωπίζει τα δημοσιονομικά προβλήματα των χωρών. Είναι εκεί για να καταπολεμά τον πληθωρισμό και να τον διατηρεί γύρω στο 2%», δήλωσε, σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg.

Όπως εξήγησε, οι προϋποθέσεις για παρέμβαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δεν πληρούνται σήμερα. Η διεύρυνση της διαφοράς στις αποδόσεις των γαλλικών και των γερμανικών ομολόγων συνδέεται κυρίως με το γεγονός ότι η Γαλλία αντιμετωπίζει μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα, ενώ ταυτόχρονα το πολιτικό σκηνικό παραμένει αβέβαιο.

Η τοποθέτηση αυτή υπογραμμίζει ότι η ευθύνη για την αποκατάσταση της δημοσιονομικής αξιοπιστίας ανήκει πρωτίστως στη γαλλική κυβέρνηση και όχι στην ΕΚΤ. Οι Βρυξέλλες και οι αγορές περιμένουν συγκεκριμένα μέτρα που θα περιορίζουν το έλλειμμα και θα ενισχύουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Το δημοσιονομικό έλλειμμα στο επίκεντρο

Η γαλλική κυβέρνηση επιδιώκει να μειώσει το δημοσιονομικό έλλειμμα από το 5,4% του ΑΕΠ φέτος στο 5% το επόμενο έτος. Ο στόχος θεωρείται ιδιαίτερα απαιτητικός, καθώς η χώρα πρέπει να προχωρήσει σε περιορισμό των δαπανών και ταυτόχρονα να διαχειριστεί τις κοινωνικές και πολιτικές αντιδράσεις που μπορεί να προκαλέσουν τα μέτρα.

Ο Μολίν εκτίμησε ότι η κατάσταση θα μπορούσε να βελτιωθεί εφόσον η κυβέρνηση καταφέρει να εξασφαλίσει την έγκριση ενός αξιόπιστου προϋπολογισμού. «Μπορούμε να αναλάβουμε δράση ψηφίζοντας έναν προϋπολογισμό και δεσμευόμενοι ότι το έλλειμμα δεν θα ξεπεράσει το 5%», τόνισε.

Η ψήφιση του προϋπολογισμού αποτελεί κρίσιμο τεστ για την κυβέρνηση, καθώς οι προηγούμενες πολιτικές εξελίξεις έχουν δείξει πόσο εύθραυστη είναι η κοινοβουλευτική ισορροπία. Η γαλλική κυβέρνηση παρουσίασε το σχέδιο προϋπολογισμού για το 2027 την 1η Οκτωβρίου, σε ένα ιδιαίτερα δύσκολο πολιτικό περιβάλλον.

Σύμφωνα με το Reuters, οι δύο προηγούμενοι πρωθυπουργοί που διαδέχθηκε ο σημερινός πρωθυπουργός Λεκορνέ έχασαν την εξουσία έπειτα από συγκρούσεις γύρω από τον προϋπολογισμό, το 2024 και το 2025. Το προηγούμενο αυτό αυξάνει την αβεβαιότητα σχετικά με την ικανότητα της κυβέρνησης να συγκεντρώσει την απαραίτητη κοινοβουλευτική στήριξη.

Οι πιέσεις στις αγορές ομολόγων

Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στη Γαλλία, καθώς η αύξηση του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους περιορίζει τα περιθώρια άσκησης οικονομικής πολιτικής. Όσο υψηλότερες είναι οι αποδόσεις των ομολόγων, τόσο μεγαλύτερη γίνεται η επιβάρυνση για τον κρατικό προϋπολογισμό.

Τα γαλλικά ομόλογα ανέκαμψαν την Τρίτη, ακολουθώντας την ευρύτερη άνοδο των ευρωπαϊκών κρατικών τίτλων. Το spread της απόδοσης του γαλλικού 10ετούς ομολόγου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού διαμορφώθηκε περίπου στις 127 μονάδες βάσης, υποχωρώντας από το πρόσφατο υψηλό, κοντά στις 160 μονάδες βάσης.

Η αποκλιμάκωση του spread δείχνει ότι η μεγάλη πτώση των προηγούμενων ημερών προσέλκυσε εκ νέου το ενδιαφέρον ορισμένων επενδυτών. Ωστόσο, η βελτίωση δεν σημαίνει ότι οι ανησυχίες έχουν εξαλειφθεί. Η αγορά εξακολουθεί να αξιολογεί τη μακροπρόθεσμη πορεία του γαλλικού χρέους, τις πολιτικές εξελίξεις και την ικανότητα της κυβέρνησης να τηρήσει τις δεσμεύσεις της.

Πολιτική διάσταση και επόμενα βήματα

Η δήλωση του Μολίν ήρθε μετά την πρόταση της Μαριν Λεπέν να πραγματοποιηθούν συζητήσεις με την ΕΚΤ για ενδεχόμενη παρέμβαση, με στόχο την αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού της Γαλλίας. Η πρόταση αυτή ανέδειξε τη σοβαρότητα της κατάστασης, αλλά και τη διαφωνία σχετικά με τον ρόλο που θα πρέπει να διαδραματίσει η ΕΚΤ.

Οι αγορές, πάντως, φαίνεται να περιμένουν πρώτα κινήσεις από το Παρίσι. Η έγκριση ενός αξιόπιστου προϋπολογισμού, η σταθεροποίηση του πολιτικού σκηνικού και η σαφής δέσμευση για μείωση του ελλείμματος θεωρούνται βασικές προϋποθέσεις για τη βελτίωση της επενδυτικής εμπιστοσύνης.

Ενόψει των προεδρικών εκλογών του Μαΐου, η δημοσιονομική πολιτική και το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους αναμένεται να παραμείνουν στο επίκεντρο. Για την ώρα, η Γαλλία αρνείται την άμεση στήριξη από την ΕΚΤ και επιλέγει να δώσει έμφαση στην εσωτερική δημοσιονομική προσαρμογή. Το αν αυτή η στρατηγική θα αποδειχθεί επαρκής θα εξαρτηθεί από την ικανότητα της κυβέρνησης να περάσει τον προϋπολογισμό και να πείσει τις αγορές ότι η πορεία του χρέους παραμένει υπό έλεγχο.